– Antonio Gramsci

De plus en plus bizarre

De plus en plus d’indices indiquent que les interventions monétaire et budgétaire de l’année passée ont été excessives. Le Wall Street Journal souligne que les comptes en banques débordent en Allemagne :

De l’autre côté du Rhin, les banques françaises ont d’autres problèmes. Elles demandent un retour d’ascenseur à l’état pour leurs bons services en 2020. D’après Le Monde :

Ainsi, les banques veulent être récompensées pour avoir distribué des fonds qui n’étaient pas les leurs et sur lesquels elles ont prélevé une commission. Un peu plus loin, la journaliste écrit :

Pourquoi l’état et les banques devraient-ils travailler en osmose? Nous nous le demandons. Et pour quels intérêts bien compris?

Du côté des épargnants, la situation est également assez inédite. Même si les taux obligataires ont brusquement augmenté ces dernières semaines, ils restent à des niveaux historiquement bas.

Avec un taux d’intérêt de 1,5% à dix ans aux États-Unis, il faudrait un capital d’environ 3,3 million de dollars pour obtenir un revenu annuel de 50,000 USD.

Mais pourquoi nous préoccuper de ce qui nous tuera dans dix ans alors qu’il y a tellement d’autres choses qui risquent de nous emporter d’ici là ?

Anti-social

En France, les rixes entre bandes rivales ont augmenté de 25% en un an. La corrélation n’implique pas la causalité, mais nous notons que les adultes se font rares dans les rues. Nos jeunes rejouent peut-être sans le savoir la trame de « Sa majesté des mouches ».

Venons-en aux adultes.

Les plus âgés se terrent en attendant le vaccin. La majorité est absorbée par les écrans : télétravail… Netflix… Jeux vidéo… la Bourse… D’autres, plus chanceux, profitent de la nature grâce à leur maison de campagne.

La « normalisation » de l’économie risque d’apporter son lot de surprises. Le conjoint jaloux devra laisser sa conjointe reprendre son activité… Le Millénial ne pourra plus spéculer sur la bourse pendant qu’il sert un plat au restaurant… Les retraités pourront faire leurs emplettes le samedi matin sans être regardés de travers…

Les derniers mois ont créé de nouvelles habitudes et de nouvelles attentes au sein de la population. Personne ne sait vraiment ce qui va en sortir.

Mais si l’on se fie sur l’histoire, les gouvernements vont imprimer des tonnes de monnaie. Les citoyens auront moins confiance les uns dans les autres ainsi que dans leurs institutions et bien sûr leur monnaie. Une chose est presque assurée: le niveau de vie va diminuer.

A suivre,

Khalid Lyoubi

The post Distorsions économiques et sociales en vues first appeared on Economie rebelle.

L’article Distorsions économiques et sociales en vues est apparu en premier sur Economie rebelle.

– Charlie Munger

Laisser faire

L’économie n’est rien d’autre que la somme des transactions effectuées librement entre individus. Les prix du marché sont des baromètres de ce que les gens veulent vraiment.

Si le prix d’un bien ou d’un service augmente, les capitalistes vont mobiliser du capital pour satisfaire la demande… et faire un profit.

Parfois, les participants ont moins envie d’échanger ou n’en ont plus les moyens. Peut-être ont-ils trop de dettes ? Peut-être veulent-ils épargner pour plus tard ?

Lorsque cela se produit, les prix baissent, faute d’acheteurs. Des entreprises font faillite et licencient. Les chômeurs et ceux qui ont peur de le devenir consomment moins. Le cycle se répète jusqu’à ce que les moyens de production changent de propriétaires, mais pour une fraction du prix.

Le système capitaliste pur a donc aussi son enfer.

Il est aussi très instable, surtout si les banques s’en mêlent en ajoutant du levier.

Prêteur de dernier ressort

A mesure que nos sociétés vieillissent, elles semblent vouloir plus de stabilité. Elles n’ont plus le goût pour les sensations fortes et préfèrent le purgatoire plutôt que l’enfer.

Les crises financières à répétition au 19^ème siècle et au début du 20^ème siècle ont consolidé le rôle de prêteur de dernier ressort, en général endossé par la banque centrale.

Le prêteur de dernier ressort doit laisser planer le doute quant à son intervention. Lorsqu’il intervient, il ne doit pas le faire trop tôt car il faut laisser mourir les compagnies insolvables. Mais il ne doit pas intervenir trop tard afin de soutenir les compagnies qui ont simplement un problème de liquidité.

Stimuler l’économie

La stabilité du système a été obtenue au prix d’une instabilité future encore plus grande.

Récapitulons.

En octobre 1987, la FED injecte des liquidités presque immédiatement après le krach boursier. Le marché repart de plus belle.

En mars 2000, après l’éclatement de la bulle internet, la FED réduit massivement son taux d’intérêt, ce qui contribuera à la spéculation immobilière.

En septembre 2008, les autorités laissent mourir Lehman Brothers pour faire un exemple (l’enfer, vous vous rappelez ?). Mais elles sont surprises par la réaction du marché et changent de direction. Les responsables restent impunis.

En mars 2020, la FED et le gouvernement interviennent de concert. Jamais il n’y a eu autant de monnaie créée en si peu de temps. Cette fois-ci, pas d’enfer, ni même de purgatoire. Le revenu disponible a augmenté de 35% au second trimestre 2020, alors même que le chômage a atteint des niveaux jamais vus depuis la Grande Dépression.

Distorsions

Nous sommes désormais à l’âge des distorsions. Le principal prix de l’économie, à savoir le taux d’intérêt à long terme, est manipulé à la baisse par les banques centrales.

L’état ne pourrait pas emprunter sans limite si les taux étaient plus élevés.

Des taux bas poussent aussi les actions à la hausse. Pensez-y, si le taux d’une obligation d’État était de 10%, auriez-vous vraiment envie d’acheter Apple avec un dividende de seulement 2% ?

Des actions qui augmentent créent un effet richesse chez ceux qui en possèdent – les plus riches. Ils s’achèteront peut-être un nouveau 4×4 ou feront des rénovations en voyant leur relevé de courtage.

Le gouvernement, de son côté, stimule l’économie réelle directement. Il choisit les compagnies qui recevront ses commandes ou ses fonds d’urgence. Ils envoient des chèques aux citoyens pour qu’ils restent sagement à la maison.

Comment tout cela va finir?

A suivre.

Khalid

The post Le capitalisme n’est plus de notre âge first appeared on Economie rebelle.

L’article Le capitalisme n’est plus de notre âge est apparu en premier sur Economie rebelle.

– Edouard Malinvaud

Science

L’économie n’est pas vraiment une science. Elle doit se situer à peu près entre la médecine, qui n’est pas une science non plus, et la psychologie.

Incidemment, la meilleure définition de la science est possiblement celle que donne Richard Feymann.

L’homme, à la différence des animaux, a la faculté de transmettre à la génération suivante ses connaissances. Le savoir transmis contient une grande part de superstitions. La science est le remède qui permet de faire de faire le tri.

La science n’a donc rien à voir avec l’autorité. C’est une méthode pour identifier le faux… et conserver le reste jusqu’à tant qu’on prouve que lui aussi est faux.

L’épisode du virus va ternir durablement l’image de la science auprès du public : Les masques sont inutiles… Les masques sont utiles… Le double masque, c’est mieux encore… D’un autre côté, rappelons que l’hôpital est le premier lieu de contamination.

Fiction

Oublions la science. L’économie est simplement l’étude de l’allocation des ressources rares.

Le temps, l’énergie, la terre, le travail et le capital sont des ressources limitées qu’il ne faut pas gaspiller. Creuser un trou pour le reboucher est une aberration.

Or, on ne peut pas créer du temps, de l’énergie, de la terre et du travail mais on peut créer du faux capital. Il y a deux moyens très voisins : le crédit bancaire et l’inflation monétaire.

Nous parlons de faux capital car il s’agit de capital qui a été créé à partir de rien. Si vous fabriquez de la fausse monnaie, vous irez en prison. Mais si c’est le gouvernement et les banques qui le font, c’est une autre histoire.

En ce moment, les banques ne prêtent pas, soit qu’elles craignent de ne pas être remboursées, soit que les particuliers et les entreprises ne sont pas intéressés. Il ne reste donc que la banque centrale pour créer du faux capital. La banque centrale crée la fausse monnaie et crédite le compte du Trésor qui la dépense dans l’économie.

En pratique, c’est un peu comme si le parrain (le Trésor) demandait un prêt à la banque de la pègre (la banque centrale). La banque de la pègre imprime la fausse monnaie et la donne au parrain. Le remboursement du crédit est le dernier souci du parrain et de la banque.

Conséquences inattendues

Lorsque cette fausse monnaie est dépensée dans l’économie, le vendeur n’a aucun moyen de faire la différence avec la monnaie honnêtement gagnée.

Est-ce que collectivement, nous sommes plus riches parce que nous avons plus de fausse monnaie ?

Nous ne le pensons pas.

Imaginons qu’au début du 20^ème siècle, un bureaucrate décide de sauver les fabricants d’attelages pour chevaux qui sont menacés par les automobiles. Pour ce faire, il crée de la fausse monnaie et achète au nom du gouvernement toute la production annuelle d’attelages de chevaux.

Un an plus tard, les attelages de chevaux ont pris la poussière et personne ne les a utilisés. Ce n’est pas tout… Les fabricants d’attelages se préparent à produire d’autres attelages pour l’année suivante.

Comme une partie des ressources (capital, matières premières, travail, temps, énergie) a été utilisée à mauvais escient, toute la population s’en trouve pénalisée sans même le savoir.

Cordialement,

Khalid

The post L’économie est une science molle, malléable et manipulable first appeared on Economie rebelle.

L’article L’économie est une science molle, malléable et manipulable est apparu en premier sur Economie rebelle.