– Samuel Johnson

R.I.P. Capitalisme

Le capitalisme a connu un âge d’or lors de ces 40 dernières années grâce au crédit facile, à la dérégulation, à la force de travail des boomers et à la mondialisation.

Mais, il se pourrait que les beaux jours soient derrière nous et pas seulement parce que les tendances précédentes s’inversent.

Le problème se situe au cœur du capitalisme, dans l’entreprise.

Un récent rapport d’American Compass nous apprend que la compagnie américaine typique verse de généreux dividendes à ses actionnaires sans toutefois assurer la maintenance de l’outil productif.

Le rapport regroupe environ 90% des compagnies selon 3 catégories que nous rebaptiserons « scieur de branche », « gestionnaire », « entreprise de croissance » et mesure leur part respective dans le marché.

Parmi les trois types, seule l’entreprise de croissance a besoin d’investir tellement d’argent qu’elle doit faire appel aux marchés financiers.

Les causes

En somme, l’économie américaine est en train de se cannibaliser.

Plutôt qu’investir, les PDG préfèrent racheter les actions de leur entreprise pour faire monter le cours… et leurs stock-options avec. Dans le même ordre d’idée, pourquoi ne pas couper dans la Recherche et Développement pour faire apparaître un profit à court terme ?

Les taux d’intérêt, maintenus artificiellement bas par les banques centrales, ont bien sûr contribué à zombifier l’économie américaine en laissant des entreprises malades gaspiller des ressources.

Nous avons aussi eu droit à de nouveaux monopoles…

Remarquez que ces entreprises n’ont pas vraiment besoin de capital… Juste de puiser dans leur trésorerie, de temps à autre, pour racheter les jeunes concurrents : Youtube, Whatsapp, Snapshat etc.

Les technocrates

Le capitalisme a certainement ses démons… Mais jusqu’à présent nous avons rarement constaté des pénuries dans les supermarchés… à part pour le papier toilette. Mais ça c’est une autre histoire.

Voilà donc que certains en profitent pour expliquer que des « experts » feront mieux que le marché pour allouer le capital en se basant sur la science… en toute indépendance… et pour le bien public…

Mark Carney, ancien gouverneur de la banque centrale canadienne puis de celle d’Angleterre, milite pour un capitalisme orienté mission ! Selon lui, les entreprises n’existent pas seulement pour faire du profit mais « pour améliorer nos vies, élargir nos horizons et résoudre les problèmes de la société, petits et grands ».

Une entreprise privée va peut-être améliorer la vie et résoudre les problèmes de M. Carney.

En effet, M. Carney vient de rejoindre Brookfield Asset Management Inc., l’un des plus grands groupes d’investissement du monde, dans le rôle de Responsable ESG (Environnement, Social, Gouvernance).

Le Sunday Telegraph décrit ainsi la rhétorique anti-marché de M. Carney :

A suivre,

Khalid Lyoubi

The post Le manageur et le technocrate au chevet du capitalisme first appeared on Economie rebelle.

L’article Le manageur et le technocrate au chevet du capitalisme est apparu en premier sur Economie rebelle.

– Auguste Detœuf

Capital-socialisme

Brigitte Bardot aurait dit à Gainsbourg : « Ne serait-il pas merveilleux d’avoir un enfant ? Il aurait ton intelligence et ma beauté. »

Ce à quoi Gainsbourg aurait répondu : « Et si c’était le contraire ? »

Sommes-nous en train d’assister à des hybridations radicalement différentes du capitalisme et du socialisme à l’Est et à l’Ouest?

Le parti communiste Chinois a choisi, à raison, de ne pas imiter l’ex-URSS et s’est ouvert au capitalisme dans les années 80. Aujourd’hui, il semblerait que la version du capitalisme qui a cours en Chine est plus débridée encore que le turbo-capitalisme américain.

De l’autre côté du Pacifique, on observe un retour de balancier vers le socialisme depuis 2008. Tant que l’Union Soviétique et le communisme était une menace pour les états occidentaux, le capitalisme se gardait une petite gêne vis-à-vis des travailleurs et de la classe moyenne.

Mais depuis l’ère Reagan et Thatcher, nous avons assisté à la victoire idéologique du fondamentalisme de marché : dérégulation, privatisations, financiarisation de l’économie, délocalisation vers les pays à bas coût.

Mais au moment de la rétribution, en 2008, les règles ont été changées pour protéger les financiers irresponsables, les emprunteurs imprudents et les spéculateurs prédateurs. Malheureusement, le socialisme pour les riches a donné des idées aux pauvres : Occupy Wall Street, Bitcoin, les populismes divers et avariés, Revenu Minimum Garanti, etc.

Hé, après tout, si les prêcheurs du capitalisme n’y croît pas, pourquoi devraient-ils y croire ?

Méga-monopoles

Poursuivons notre étrange parallèle entre la Chine et les États-Unis, en nous attardant cette fois-ci sur les puissantes entreprises technologiques.

L’élection américaine de 2016 et le Brexit ont été influencés par l’exploitation des données Facebook par Cambridge Analytica. Mais ce n’était qu’un début.

A peine 4 ans plus tard, Twitter censure un président en exercice, Youtube retire les contenus anti-masques et anti-vaccins, Google et Apple retirent l’application concurrente « parler » de leur plateforme, et Amazon leur emboîte le pas en fermant l’accès à ses serveurs à la plateforme du même nom.

Nous ne savons pas s’il y a réchauffement climatique ou non, ni en quoi ce serait une mauvaise chose. Nous ne savons pas non plus si les masques obligatoires à l’épicerie sont utiles. Mais ces entreprises, elles, le savent. Elles veillent sur nous et… nous surveillent.

Mais une question nous taraude… Qui surveille les surveillants?

En Chine, Jack Ma, le fondateur de Alibaba est en disgrâce depuis quelques mois. Que lui reproche-t-on?

En un mot, la même chose qui poussa le Roi Soleil à émettre une lettre de cachet à l’encontre de Nicolas Fouquet, son très riche ministre des finances: de lui faire de l’ombre.

Pour l’instant, Jack Ma n’est pas au cachot ni dans une pièce sombre d’une ambassade chinoise.

Le pouvoir central s’est contenté de faire dérailler l’introduction en bourse de sa compagnie Ant… Une façon de montrer qui est le vrai boss. La leçon n’est pas tout à fait terminée puisque nous lisons dans le Wall Street Journal :

Que préférez-vous, le capitalisme d’état à la chinoise ou l’OmniCorp socialiste américain ?

C’est bien sûr une question rhétorique. Personne ne vous demandera votre avis.

A suivre,

Khalid Lyoubi

The post Le capitalisme sous influence socialiste first appeared on Economie rebelle.

L’article Le capitalisme sous influence socialiste est apparu en premier sur Economie rebelle.

– Charlie Munger

Laisser faire

L’économie n’est rien d’autre que la somme des transactions effectuées librement entre individus. Les prix du marché sont des baromètres de ce que les gens veulent vraiment.

Si le prix d’un bien ou d’un service augmente, les capitalistes vont mobiliser du capital pour satisfaire la demande… et faire un profit.

Parfois, les participants ont moins envie d’échanger ou n’en ont plus les moyens. Peut-être ont-ils trop de dettes ? Peut-être veulent-ils épargner pour plus tard ?

Lorsque cela se produit, les prix baissent, faute d’acheteurs. Des entreprises font faillite et licencient. Les chômeurs et ceux qui ont peur de le devenir consomment moins. Le cycle se répète jusqu’à ce que les moyens de production changent de propriétaires, mais pour une fraction du prix.

Le système capitaliste pur a donc aussi son enfer.

Il est aussi très instable, surtout si les banques s’en mêlent en ajoutant du levier.

Prêteur de dernier ressort

A mesure que nos sociétés vieillissent, elles semblent vouloir plus de stabilité. Elles n’ont plus le goût pour les sensations fortes et préfèrent le purgatoire plutôt que l’enfer.

Les crises financières à répétition au 19^ème siècle et au début du 20^ème siècle ont consolidé le rôle de prêteur de dernier ressort, en général endossé par la banque centrale.

Le prêteur de dernier ressort doit laisser planer le doute quant à son intervention. Lorsqu’il intervient, il ne doit pas le faire trop tôt car il faut laisser mourir les compagnies insolvables. Mais il ne doit pas intervenir trop tard afin de soutenir les compagnies qui ont simplement un problème de liquidité.

Stimuler l’économie

La stabilité du système a été obtenue au prix d’une instabilité future encore plus grande.

Récapitulons.

En octobre 1987, la FED injecte des liquidités presque immédiatement après le krach boursier. Le marché repart de plus belle.

En mars 2000, après l’éclatement de la bulle internet, la FED réduit massivement son taux d’intérêt, ce qui contribuera à la spéculation immobilière.

En septembre 2008, les autorités laissent mourir Lehman Brothers pour faire un exemple (l’enfer, vous vous rappelez ?). Mais elles sont surprises par la réaction du marché et changent de direction. Les responsables restent impunis.

En mars 2020, la FED et le gouvernement interviennent de concert. Jamais il n’y a eu autant de monnaie créée en si peu de temps. Cette fois-ci, pas d’enfer, ni même de purgatoire. Le revenu disponible a augmenté de 35% au second trimestre 2020, alors même que le chômage a atteint des niveaux jamais vus depuis la Grande Dépression.

Distorsions

Nous sommes désormais à l’âge des distorsions. Le principal prix de l’économie, à savoir le taux d’intérêt à long terme, est manipulé à la baisse par les banques centrales.

L’état ne pourrait pas emprunter sans limite si les taux étaient plus élevés.

Des taux bas poussent aussi les actions à la hausse. Pensez-y, si le taux d’une obligation d’État était de 10%, auriez-vous vraiment envie d’acheter Apple avec un dividende de seulement 2% ?

Des actions qui augmentent créent un effet richesse chez ceux qui en possèdent – les plus riches. Ils s’achèteront peut-être un nouveau 4×4 ou feront des rénovations en voyant leur relevé de courtage.

Le gouvernement, de son côté, stimule l’économie réelle directement. Il choisit les compagnies qui recevront ses commandes ou ses fonds d’urgence. Ils envoient des chèques aux citoyens pour qu’ils restent sagement à la maison.

Comment tout cela va finir?

A suivre.

Khalid

The post Le capitalisme n’est plus de notre âge first appeared on Economie rebelle.

L’article Le capitalisme n’est plus de notre âge est apparu en premier sur Economie rebelle.