⭐⭐⭐Livre « Hot Commodities » de Jim Rogers

Introduction

Le livre « Hot Commodities » de l’investisseur légendaire Jim Rogers est une introduction à la négociation des matières premières. Le livre a été écrit au début des années 2000 et peut paraître un peu ancien.

Cependant, la période actuelle présente des tendances inflationnistes au moins aussi fortes qu’il y a 20 ans. Si les actions, les obligations, l’immobilier et les cryptomonnaies sont surévaluées, ce n’est pas le cas des matières premières.

Points clés à retenir

Regardez où les autres ne regardent pas

• Un hiver chaud en Floride signifie que le jus d’orange serait moins cher l’année prochaine.
• Un hiver froid est synonyme de prix plus élevés pour le mazout et le gaz naturel.
• La guerre de sécession dans les années 1860, qui a interrompu les approvisionnements en Angleterre, a fait monter le prix du coton si haut que bientôt tout le monde a planté du coton partout.
• En 1979, une fameuse couverture de Business Week proclamait « Les actions sont mortes ».
• En 1982, j’ai fait remarquer que le marché baissier des actions avait pris fin. Les gens pensaient que j’étais fou ; c’était bon signe.
• En 1998, j’ai suggéré d’investir dans les matières premières et mentionné comment la croissance rapide de l’économie chinoise stimulerait la demande de matières premières.
• En 1998, alors que la plupart des matières premières étaient moins chères en termes réels que pendant la grande dépression, Merrill Lynch a annoncé qu’elle se retirait du secteur des matières premières.
• J’ai investi mon argent dans le fonds indiciel que j’ai créé sur les matières premières. Quand je suis revenu de mon voyage de 3 ans, après le 11 septembre et après l’éclatement de la bulle, les gens m’ont fait remarquer que j’avais bien de la « chance ».
• Chaque fois que vous vous éloignez du troupeau, le troupeau vous critiquera et vous insultera. Mais c’est une bonne chose pour un investisseur.
• S’éloigner de l’action est le moyen de trouver la prochaine attraction.
• J’ai appris que lorsque vous avez fait votre revue diligente, et qu’une fois que vous aurez reconnu que l’offre et la demande sont déséquilibrées, et que vous prenez action, alors vous aurez beaucoup de chance.

L’offre et la demande

Voici une liste de matières premières :

• Pétrole
• Gaz naturel
• Blé
• Maïs
• Coton
• Soja
• Aluminium
• Cuivre
• Argent
• Or
• Bovins
• Porcs
• Poitrines de porc
• Sucre
• Café
• Cacao
• Riz
• Laine
• Caoutchouc
• Bois de construction

Et 80 autres choses répertoriées dans l’annuaire du CRB (Commodity Research Bureau)

Les entreprises ont eu le vent en poupe dans les années 80 en partie parce que les matières premières se trouvaient dans un marché baissier. Les investisseurs qui ont réalisé que la baisse du cours des matières premières se terminait à la fin des années 90, ont également réalisé que le marché haussier boursier se terminerait également.

Les crises asiatique et russe de 1997 et 1998 ont conduit à la liquidation des stocks de produits de ces régions à des prix cassés. Des années de pétrole bon marché avaient redonné aux conducteurs le goût des véhicules à consommation élevée. Les nouvelles demeures surdimensionnées nécessitaient davantage de chauffage et de climatisation. À court de ferraille, le Japon a accumulé des importations records de cuivre raffiné.

La Chine a l’économie à la croissance la plus rapide au monde. Elle est le second consommateur de pétrole et le premier pour ce qui concerne l’acier et le cuivre. La Chine absorbe la production de ferraille des usines de recyclage européennes. Comme les Chinois consomment plus de viande, ces bovins, moutons et poulets ont besoin de plus de maïs. La Chine importe aussi ses graines de soja du Brésil et de l’Australie. De plus, les Chinois ont augmenté leur importation de sucre pour satisfaire des goûts en évolution.

Le sucre est aussi désormais une denrée énergétique après sa transformation en éthanol. Plus de 60% de l’éthanol mondial est produit à partir de sucre. En 2005, 60% des nouvelles voitures produites par Volkswagen et General Motors sont capables de fonctionner à l’essence soit à partir d’un mélange d’éthanol et d’essence. Plus de sucre dans le réservoir d’essence signifie moins de sucre pour l’exportation.

Faible offre, demande croissante, pas de nouvelle production en vue… toutes les pièces sont en place pour une reprise. Et cela sans même tenir compte de l’éventualité d’un conflit ou du chaos politique, qui poussent les prix des matières premières encore plus haut.

Relations entre matières premières et actions boursières

Les actions et les matières premières sont négativement corrélés. Pensez à Kellogg’s, le cours de son action est passé de 2 $ à 40 $ entre 1980 et 1999. Il n’est pas difficile de comprendre que le sucre, le maïs et le blé bon marché ont aidé. Cependant, après seulement un an de hausse du prix des matières premières, l’action a chuté de 50%.

Lorsque le marché boursier est en feu, les investisseurs ignorent les entreprises spécialisées dans les matières premières et autres biens. Pourtant, les biens essentiels à la vie (nourriture, chauffage, abri) ainsi que les secteurs clés de l’économie (construction, exploitation minière, agriculture) soutiennent la demande de matières premières. Même lorsque la demande s’effondre, l’offre peut baisser encore plus vite! Prenons l’exemple d’une mine de cuivre. Même après son ouverture (ou sa réouverture), il faut des années pour atteindre un rythme de production maximal.

Les contrats à terme sur matières premières sont positivement corrélés à l’inflation, à l’inflation inattendue et aux variations de l’inflation anticipée. Les matières premières constituent une meilleure couverture contre l’inflation que les actions et les obligations.

Un signal qu’un marché haussier est terminé est une série de changements fondamentaux dans notre façon de vivre. Pensez aux politiques d’économie d’énergie.

Risques de spéculer sur les matières premières

Vous pouvez acheter des actions sur marge en mettant au moins 50% du prix des titres. Sur le marché à terme, les marges peuvent être aussi basses que 5%. Donc, si le soja passe de 100 à 105, vous avez doublé votre argent. Mais s’ils tombaient à 5, vous étiez sur la paille.

La technologie ne peut ni nous nourrir ni nous garder au chaud. Ainsi, la demande de matières premières ne disparaîtra jamais.

Si vous faites vos recherches, restez rationnel et responsable, vous pourrez investir dans des matières premières avec peut-être même moins de risque qu’en bourse. Qu’en est-il de l’achat d’une entreprise productrice de matières premières ? Cela peut être un pari plus risqué que d’acheter les matières premières directement. D’autre part, le cours d’une action peut atteindre zéro, mais pas les matières premières.

Il faut savoir que l’exploration et la production d’énergie et de minerais prennent des décennies. Si l’approvisionnement est épuisé, vous profiterez d’une décennie ou plus de hausse des prix jusqu’à ce qu’un nouvel approvisionnement soit fonctionnel.

Les matières premières, en détail

Il existe cinq secteurs : l’énergie, les métaux, les céréales, les aliments / fibres et l’élevage. Je recommanderais de commencer modestement, de rechercher des opportunités dans un ou deux secteurs, puis de se concentrer sur un ou deux produits spécifiques qui vous intéressent.

Que recherchez-vous dans le CRB Commodity Yearbook et dans d’autres sources gouvernementales, industrielles et médiatiques ? C’est simple: l’offre et la demande. Des chiffres à jour sur l’offre peuvent aussi être trouvés auprès du « US Geological Survey », sur le COMEX ou sur le LME pour les métaux.

Les principales questions à se poser, en utilisant l’exemple du cuivre, sont :

• Quelle est la production mondiale ?
  • Combien de tonnes de réserves ?
  • La production se situe-t-elle dans des zones susceptibles de connaître des turbulences ?
  • Les réserves sont-elles riches ou peu productives ?
  • Quels sont les inventaires existants ?
  • Combien de mines existent dans le monde ?
  • Quelle est la productivité de ces mines ?
  • Quelle est l’offre potentielle au cours des 10 prochaines années ?
• Y a-t-il de nouvelles sources d’approvisionnement ?
  • Les anciennes mines en expansion ?
  • Quand ?
  • Combien cela coûtera-t-il ?
  • Quelle quantité de cuivre cette expansion produira-t-elle ?
  • Combien de temps faudra-t-il avant que des approvisionnements supplémentaires arrivent sur les marchés ?
• Y a-t-il de nouveaux approvisionnements potentiels ?
  • Combien ?
  • Quel est le coût de développement puis de production ?
  • Combien de temps avant que ces nouvelles sources soient disponibles ?
  • Quand les nouveaux approvisionnements seront-ils mis sur le marché ?

Pour déterminer la quantité de cuivre nécessaire au cours des dix prochaines années, vous devrez enquêter sur les tenants et les aboutissants du secteur du cuivre :

• À quoi sert le produit ?
• Lesquelles des utilisations actuelles continueront-t-elles ? (La révolution du sans-fil a réduit la demande cuivre pour les téléphones filaires)
• Quelles alternatives sont disponibles pour le remplacer si les prix sont trop élevés? (Plastique)
• Quelles nouvelles avancées technologiques pourraient nécessiter ce produit?

Quelles sont les alternatives pour investir dans les matières premières?

• Acheter des actions dans des entreprises qui produisent des produits de base ou desservent ces entreprises. Trop de choses peuvent poser problème.
  • Psychologie de la bourse: en 2004, le pétrole était à la hausse, mais les actions des pétrolières n’en ont pas profité.
  • Politiques gouvernementales: les États-Unis ont décidé de ne pas forer en Alaska, c’était une mauvaise nouvelle pour les entreprises installées là-bas, mais c’était une bonne nouvelle pour le pétrole
  • Gestion
  • Bilans et pratique comptable: Worldcom, Enron etc.
  • Événements imprévisibles
• Investir dans des pays qui produisent des matières premières. Le Canada et l’Australie possèdent certaines des plus grandes mines du monde. Le Brésil est également un important exportateur de produits de base, en particulier de sucre. Le Chili est le plus grand exportateur de cuivre au monde. La Bolivie possède d’énormes réserves de gaz naturel, dont les États-Unis ont désespérément besoin. Mais il est difficile pour un investisseur extérieur de décrypter les situations politiques dans ces pays.
• Investir dans l’immobilier dans des zones et des pays riches en matières premières. Si vous souhaitez spéculer dans l’immobilier, achetez une maison au bord du lac dans un état agricole, ou dans une zone pétrolière et gazière, ou dans un état minier, où la population locale bénéficiera de la hausse des prix des métaux, de l’énergie et des produits agricoles.
• Achetez les produits de base directement. C’est à mon avis la meilleure façon d’investir dans les matières premières.
  • Compte individuel, ouvert auprès d’un négociant-commissaire de contrats à terme inscrit, ou « Future Commission Merchant ». Il s’agit d’un compte autogéré. Vous pouvez ou non utiliser les services d’un courtier remisier, ou « introducing broker », qui offre des services de trading.
  • Compte géré. Quelqu’un d’autre gère votre compte parmi beaucoup d’autres. Les pertes et profits ne doivent pas être partagés entre les comptes.
  • Certains traders aiment s’adjoindre les services d’un conseiller en négociation de matières premières, qui fournira ses conseils moyennant des frais.
  • Négocier des options à terme. Je ne suis pas un grand fan des options. Entre 1997 et 1999, 75% des options expiraient sans valeur. Les chances sont en faveur des vendeurs d’options (je suis l’un d’entre eux) et le ratio risque sur récompense est assez similaire à celui des contrats à terme.
  • Pool de produits de base. Il a la structure d’une société en commandite et limite donc votre risque à l’argent investi. Vous mettez votre argent en commun avec d’autres investisseurs pour investir dans des contrats à terme. Vous devrez donc vous fier sur le talent du gestionnaire du pool de matières premières.
  • Fonds communs de placement. Il n’y en a pas beaucoup. Ils utilisent également beaucoup de produits dérivés.
  • Investissement indiciel.

A propos des marchés de contrats à terme

Le trading de contrats à terme est la même chose que le trading de matières premières. Un contrat à terme mentionne :

• Quantité: 100 onces d’or
• Description: mazout, pétrole, soja, huile de soja…
• Date et lieu de livraison: L’huile de chauffage arrive dans le port de New York tous les mois de l’année, le blé peut être livré en mars, juillet, septembre ou décembre, mois standard pour la livraison du blé à un silo à Omaha, Chicago, St-Louis, ou Kansas City, par exemple. Chaque marchandise a des mois de l’année et des lieux de livraison prédéterminés.
• Conditions de paiement: les règlements sont strictement en espèces. À la fin de chaque jour, les profits et les pertes de chaque contrat sont totalisés.

La CFTC (Commodity Futures Trading Commission) est une agence fédérale créée pour superviser les contrats à terme existants et la création de nouveaux contrats à terme. Historiquement, les bourses à terme comme le CME sont d’abord apparues comme une association de commerçants afin de faciliter les échanges entre acheteurs et vendeurs en fournissant une place de marché, des marchés standardisés, des entrepôts pour stocker les marchandises et en assumant le risque que certains acheteurs ou vendeurs ne se présentent pas.

Actuellement, le volume des contrats à terme financiers surpasse celui des contrats à terme sur matières premières. Les contrats à terme sur les bons du Trésor ont un nominal d’un million de dollars chacun. Un contrat standard pour le maïs, le blé ou le soja est limité à 5000 boisseaux, d’une valeur d’environ 15000 $.

Exemple d’achat sur le marché à terme

Disons que vous possédez une chocolaterie et que le prix du cacao est raisonnable à 1280 $ / t en juin mais que vous craignez un incident en Côte d’Ivoire en décembre qui rognera votre marge, vous pouvez acheter des contrats à terme du 10 décembre, disons à 13000 $, pour 10t chacun. Ainsi, si votre fournisseur augmente ses prix d’ici là, vous pouvez vendre vos contrats à terme pour compenser la perte.

Le spéculateur est celui qui met de l’huile dans les rouages du système en maintenant les marchés en mouvement et liquides. Seuls certains contrats donnent lieu à la livraison de la marchandise sous-jacente. Pour s’assurer qu’ils ne finissent pas par devenir propriétaires de 20000 $ de viande de bœuf, les spéculateurs clôturent ou dénouent leurs futures positions avant les dates d’expiration, liquidant ainsi leurs contrats.

En règle générale, les spéculateurs ne négocient jamais de contrats pendant le mois de livraison. La plupart des traders titulaires d’un contrat de décembre sortiront en novembre. Si quelqu’un ne sort pas à temps, il recevra un reçu pour l’entrepôt ou le silo, ainsi que la responsabilité financière supplémentaire de payer pour l’entreposage plus le prix total du contrat.

La tâche du spéculateur est simple : choisissez une direction et espérez que tout se passe comme prévu.

Exemple de vente à découvert ou « short »

• Après une période de violence en Côte d’Ivoire, un trader pourrait penser que 1 360 $ est un prix trop élevé.

• Pariant que le prix va baisser, il demande à son courtier de vendre à découvert un contrat à terme de décembre à 1 360 $ dans l’espoir de conclure la transaction avant la livraison de décembre en achetant un contrat identique à un prix beaucoup plus bas.

• Certains traders se préoccupent de la livraison. Le producteur de cacao qui pense que le prix va baisser peut vendre le contrat de décembre à ce prix de 1360 dollars, dans l’espoir de vendre son cacao à un meilleur prix que ses voisins.

• Un mois plus tard, une force de maintien de la paix est envoyée en Côte d’Ivoire et le prix du contrat de décembre descend à 1 340 dollars. Son courtier parvient à acheter un contrat de cacao identique pour 1 330 $.

Voici ma règle pour les ventes à découvert : je n’aime pas vendre à découvert quelque chose à moins que ce ne soit incroyablement cher.

Exemple d’ordre stop

Compte tenu du risque de perte, les négociants en matières premières utilisent l’ordre stop pour se protéger contre les mouvements défavorables du marché. Dans un ordre stop, vous achetez ou vendez, disons les contrats d’argent que vous voulez à 5,90 $ l’once, mais spécifiez également que vous souhaitez limiter votre perte, disons à 10 cents l’once. Votre courtier fera de son mieux pour exécuter le stop loss si nécessaire, mais rien ne garantit que vous obtiendrez votre limite de prix. L’ordre stop peut également être utilisé pour protéger les bénéfices en utilisant dans cet exemple un stop à 6,00 $ si le prix atteint 6,10 $.

Limite de négociation quotidienne

Dans les jours de négociation volatiles, contrairement au marché boursier, il existe une limite de négociation quotidienne fixée sur chaque matière première. Ainsi, le prix ne peut pas dépasser une certaine fourchette pour la journée. Cela présente un autre risque pour le spéculateur. Les produits peuvent être limités à la hausse ou à la baisse pendant des jours consécutifs. Ainsi, le prix du maïs pourrait être de 3,00 $ à l’ouverture, puis atteindre la limite de 3,20 $ pour le jour. Le lendemain, il pourrait ouvrir directement à la limite soit 3,40 $ mais il n’y aura toujours pas de vendeurs et ainsi de suite. Le trader ne peut pas déboucler sa position tant que le maïs n’est pas suffisamment haut pour que les vendeurs reviennent sur le marché.

Marge et effet de levier

Le trading de matières premières permet un effet de levier beaucoup plus important que les actions (5% ou aussi bas que 2% contre 50% pour les actions). En pratique, la marge est fixée autour de 5 à 10 par les bourses, mais les sociétés de courtage en demandent souvent plus. Notez également que lorsque les marchés sont volatils, la bourse peut augmenter à sa discrétion le niveau de marge pour protéger l’intégrité des marchés à terme.

Avant de spéculer sur le marché à terme, vous devez vous familiariser avec les conditions de marge de votre courtier. Vous devez également réfléchir longuement à l’effet de levier. En particulier, vous devez avoir une idée claire des pertes que vous êtes prêt à accepter.

Chaque bourse a sa propre chambre de compensation. La chambre de compensation est littéralement au centre de tous les échanges. Si je vends du maïs de décembre en juillet, mon acheteur sera en réalité la chambre de compensation au CBOT (Chicago Board Of Trade).

Exemples de cotations

Le Wall Street Journal, le New York Times, Barron’s et le Financial Times ont tous des sections consacrées aux matières premières. Vous pourriez voir quelque chose comme: COPPER-HIG (CMX) 25,000 lbs; cents per lb. Cela se traduit par: du cuivre à haute teneur, négocié sur le COMEX (qui est la division des métaux de NYMEX), le contrat standard est de 25000 livres et l’unité dans laquelle les contrats à terme sur cuivre sont cotés est en centième par livre. Ci-dessous, vous trouverez quelque chose comme ceci:

LIFETIME   OPEN
OPEN HIGH LOW SETTLE CHGE HIGH LOW INT
June 124.30 124.40 123.50 124.05 -2.80 139.30 73.50 1,892

SETTLE = fermeture, CHGE = variation (cents par livre), LIFETIME HIGH et LOW = plus haut et plus bas historique pour le contrat de juin, OPEN INT = nombre de contrats ouverts, ici 1892. En achetant ou en vendant, vous augmenter le nombre de contrats ouverts. En fermant votre position, vous réduisez ce nombre.

Les cotations sont comme suit : GH 355.5           WU 369

Or pour le contrat de Mars transigé à 355,5 USD… Blé pour le contrat de septembre transigé à 3,69 USD.

Conventions pour les cotations

Convention pour le codage du mois :
F (janvier)
G (février)
H (mars)
K (avril)
M (juin)
N (juillet)
Q (août)
U (septembre)
V (octobre)
X (novembre)
Z (décembre)

Chaque produit a une variation minimale spécifique de sa cotation. Ce pourrait être une fraction de cent, un cent, 10 cents, un dollar, etc.

Contango et backwardation

Disons que nous sommes en février; vous remarquerez que le blé de décembre aura des coûts de stockage nettement plus élevés que le blé de mars: stockage à proprement parler, frais d’assurance incendie ou détérioration et frais bancaire (argent emprunté pour acheter le produit). Les négociants en matières premières disent que ces deux contrats sont en contango.

Supposons maintenant que des événements extraordinaires aient porté le prix du sucre à 10 cents la livre. Tout le monde sait que l’offre de sucre est limitée et que Nestlé paiera le prix fort pour l’obtenir. Pourtant, les contrats à terme un an plus tard afficheront un prix de 6 cents la livre. En effet, le marché suppose que tout reviendra à la normale dans un an. Par exemple, les prix plus élevés stimuleront davantage la production pour l’année prochaine. C’est ce qu’on appelle la rétrogradation ou « backwardation ».

L’Orient sauvage

Les Chinois sont des capitalistes nés. Ils épargnent et investissent plus de 40% de leurs revenus et ils ont une incroyable éthique de travail. Ils travaillent sans relâche jusqu’à ce qu’ils aient accompli leur ouvrage. Ils possèdent le genre de productivité et d’ingéniosité nécessaires pour bâtir de bonnes entreprises.

La monnaie chinoise, le renminbi, a été extrêmement sous-évaluée. Même si sa monnaie doublait de valeur par rapport au dollar américain, la Chine resterait compétitive. Comparez cette situation avec le Japon, qui a vu le yen multiplié par 4 vis-à-vis du dollar et pourtant le Japon a toujours un excédent commercial.

Les dirigeants chinois ont été réticents à laisser flotter leur monnaie de crainte que leurs citoyens déplaceraient l’argent hors du pays et que le renminbi s’effondrerait. Un taux de change plus élevé ralentit également les investissements étrangers et les exportations.

Certaines personnes se posent des questions sur l’Inde. Mais l’Inde n’est pas à la hauteur de la Chine. J’ai parcouru le monde deux fois et j’ai vu de nombreux produits indiens en cours de route. En Chine, pratiquement tous les enfants terminent l’école primaire. En Inde, seule la moitié d’entre eux le font.

C’est un fait peu connu mais les manifestations de Tiananmen ne portaient pas tant sur la démocratie que sur la politique monétaire restrictive. Le gouvernement essayait, en effet, de modérer une économie en surchauffe.

Au revoir, le pétrole bon marché

Le marché du pétrole est devenu trop large pour être contrôlé par les entreprises et par les pays producteurs. Le marché est principalement régi par la loi de l’offre et de la demande. À l’automne 2004, les approvisionnements représentent 83,2 millions de barils par jour, en baisse, tandis que la demande était de 82,4 millions de barils par jour, et en hausse.

Les réserves de pétrole ont culminé aux États-Unis en 1973 et elles culmineront dans le monde au cours de cette décennie ou de la prochaine décennie. Les sociétés pétrolières et les sociétés productrices de pétrole sont incitées à surestimer leurs réserves.

Jusqu’à récemment, lorsque les prix montaient en flèche, la Maison Blanche et le Congrès demandaient aux Saoudiens de pomper davantage de la même manière qu’ils demandaient à Greenspan d’avoir une politique monétaire plus accommodante. Cette capacité à réguler le marché du pétrole par les Saoudiens touche peut-être à sa fin alors que leurs réserves s’amenuisent.

La demande croissante de l’Asie sera un facteur de plus en plus important de la demande de pétrole. Lorsque la Chine sera en manque, le prix augmentera. Lorsque la Chine aura fait le plein, les marchés pétroliers plongeront.

A propos des énergies renouvelables

Parmi les énergies renouvelables, l’éolien a un certain potentiel économique lorsque les prix du pétrole sont supérieurs à 50 dollars le baril. Cependant, toutes les villes ne sont pas désireuses d’accorder des permis aux parcs éoliens. De plus, les emplacements éloignés d’un réseau électrique donné nécessiteraient des lignes de transport coûteuses pour y accéder.

On estime que les 6 premiers kilomètres de la croûte terrestre peuvent générer 50000 fois l’énergie de toutes les ressources pétrolières et gazières connues dans le monde. Le forage d’un puits géothermique peut coûter plus de 4 millions de dollars et un champ géothermique peut comprendre entre 10 et 100 puits. Si la durée de vie d’une usine varie entre 30 et 45 ans, il est peu probable qu’elle soit rentable pendant les 15 premières années. Après cela, il n’y a plus besoin de carburant et les frais généraux peuvent être réduits de moitié pour couvrir les opérations et la maintenance.

Les grandes centrales géothermiques coûtent le même prix qu’une centrale nucléaire. Elles utilisent peu de terres, ne sont pas sujets à la pollution et ne produisent pas de déchets. En revanche, elles peuvent générer des émissions avec une odeur de soufre. En outre, le prélèvement de fluides géothermiques de la terre à des taux élevés peut provoquer une instabilité du sol.

L’or, mythes et réalités

En 2004, la modification des garanties bancaires au Japon a accru la demande d’or. Tout comme la fin de l’interdiction de posséder de l’or en Chine, qui dure depuis des décennies.

Tous les continents ont été minés à l’exception de l’Antarctique en raison d’un moratoire en vigueur depuis des décennies.

Le plomb, un poids lourd

Le saturnisme était connu à l’époque des Romains. De nos jours, un empoisonnement au plomb a été signalé dans des villes proches des mines au Pérou et en Afrique. S’il y a une mine de plomb ou une fonderie, ou un plan pour en construire une, n’importe où dans le monde, il y aura probablement une résistance juridique à cela. Le plomb n’est vraiment pas un métal populaire. En conséquence, l’offre a constamment diminué au fil des ans. Du côté de la demande, notamment en Asie, les gens achètent de plus en plus de voitures, qui dépendent des batteries plomb-acide.

Le sucre

Les prix du sucre ont été multipliés par 45 entre 1966 et 1974. Les producteurs de sucre aux États-Unis et en Europe sont subventionnés. S’ils ne l’étaient pas, ils ne pourraient pas survivre à la concurrence mondiale. En conséquence, le consommateur aux États-Unis et en Europe paie 3 fois le prix mondial.

Le dernier sommet du sucre remonte à 1981 lors du dernier marché haussier des matières premières. Actuellement, des déséquilibres similaires entre l’offre et la demande se dessinent, ce qui pourrait pousser les prix du sucre à la hausse au cours de la prochaine décennie. L’équation est : Brésil, Chine, pétrole.

Le sucre provient principalement de la canne à sucre et de la betterave à sucre. La canne à sucre est une plante vivace cultivée dans les climats chauds et humides des tropiques. Les betteraves à sucre ont une teneur en sucre légèrement plus élevée que la canne à sucre et sont cultivées dans des climats tempérés et froids en Europe, aux États-Unis, en Chine et au Japon. Les betteraves sucrières ont également l’avantage d’être récoltées à la machine plutôt qu’à la main. Ils sont plantés au printemps et récoltés à l’automne. En conséquence, les betteraves sont plus sensibles aux variations du prix du sucre que la canne à sucre, car cette dernière a un cycle de production plus long et est une plante pérenne.

Cycles du sucre

Le Brésil est devenu le premier exportateur mondial depuis le début du siècle. Ils ont profité de leur monnaie dépréciée pour exporter leur sucre en Extrême-Orient. Dans le prochain cycle haussier du sucre, ce que fera le Brésil sera déterminant pour le prolonger ou l’interrompre.

Lors du précédent marché haussier du sucre, la disponibilité de substituts tels que l’aspartame et le sirop de maïs a finalement inversé la tendance. En 1985, le prix du sucre est tombé à 2,5 cents. Personne ne voulait travailler dans le sucre. Ils offraient des sièges au NY Board of Trade. J’en ai acheté un et je l’ai loué. Lorsque les prix du sucre ont finalement augmenté, je l’ai vendu pour un bon prix.

Le marché baissier a duré 19 ans et il était toujours orienté à la baisse au début de 2004 lorsqu’il a atteint 5,5 cents la livre. Pourtant, il était possible de voir que la situation de l’offre et de la demande était en train de changer.

Le sucre et l’éthanol

Entre 1986-87 et 2002-03, l’offre a augmenté de 35,4%, la plupart provenant du Brésil. Les Brésiliens ont joué finement sur le marché du sucre. Afin d’éviter d’inonder les marchés avec leur production, faisant ainsi baisser les prix, ils ont détourné une partie de leur production de sucre vers la synthèse d’éthanol. Dans les années 80 déjà, alors que les prix oscillaient entre 5 et 8 cents, le Brésil a détourné jusqu’à 65% de sa production vers l’éthanol.

Les dévaluations du real brésilien incitaient les producteurs à exporter du sucre pour obtenir de précieuses devises et décourageaient la production d’éthanol, qui ne pouvait obtenir que des reals dépréciés.

En 2003, le prix du sucre fluctuait sans conviction. Il était de 85% en dessous de son niveau record et le monde regorgeait de sucre. Puis une chose amusante s’est produite en 2004: les prix du pétrole ont atteint un niveau record.

Du côté de la demande, la Chine était le troisième producteur et consommateur de sucre en importance. Il est bien connu que la consommation de sucre augmente avec le niveau de vie et la Chine ne fait pas exception. Entre-temps, au Brésil, les prix records du pétrole ont fait du « gasohol » une alternative 40% moins chère. En conséquence, une part plus élevée de la production de sucre a été détournée vers l’éthanol.

Le café peut-il remonter le moral?

Comme la plupart des cultures agricoles, les caféiers productifs doivent être correctement entretenus et protégés. Cela coûte de l’argent. De plus, contrairement à d’autres cultures, les plants de café mettent des années avant de produire. Ainsi, même lorsque les prix sont suffisamment élevés pour inciter les agriculteurs à revenir dans le secteur, il leur faudra 3 à 5 ans avant qu’ils ne puissent le faire de manière significative. Dans un sens, le café fonctionne comme les matières premières métalliques.

Il faut beaucoup de travail (manuel) et de soin pour produire du café. Un sac de 60 kg correspond à 66 arbres de café chacun. Les caféiers sont très sensibles aux intempéries. Le mauvais temps peut envoyer les prix du café au sommet.

Seulement 20% de la population mondiale consomme du café, principalement aux États-Unis, en Europe et au Japon. La Chine, une nation de buveurs de thé, n’a pas encore réalisé qu’elle avait besoin de café. Néanmoins, le café commence à gagner en popularité dans ce pays. Les producteurs de café pleins d’espoir ont en tête l’exemple du Japon, qui est désormais le troisième plus grand consommateur de café. Mais cette transition a pris des décennies à se réaliser.

Lorsque le prochain marché haussier du café se produira et que les prix resteront élevés pendant un certain temps, les investisseurs optimistes commenceront à publier des rapports montrant une augmentation de la demande de la Chine, de l’Inde ou de la Russie. Lorsque l’optimisme se transformera une hystérie spéculative, reconnaissez-la pour ce qu’elle est, prenez vos profits et passez à autre chose.